为啥中海油的股价上不去?石油供应过剩要来了!

 奇了怪了,中海油这台“印钞机”股票,就是不会涨?现在全球航空燃油需求比去年涨了 12%,创下新高,可国际油价却死活在 70 美元上下晃悠,这又是为毛?

 中海油的投资者们挺郁闷:

 一边是公司每桶油 27 美元的成本优势,稳稳的幸福;

 另一边股价半死不活,实在让人无语。

 其实,2025 年下半年,全球可能多出近 2 亿桶石油库存,严重供过于求,而股市早就提前做出了反应。

 一、供应过剩危机要来了:2 亿桶库存压得市场喘不过气

 国际能源署发出警告:2025 年下半年,全球石油市场可能多出近 2 亿桶油卖不出去。

 这相当于全球两周的用油量,威力跟 2014 年的石油供应危机差不多。

 更糟的是,2026 年每天可能还会多出来 200 万桶,差不多是整个科威特一天的产量。

 这一切的开端是 OPEC + 慢慢不搞减产了。

 沙特、俄罗斯这些产油国开始增加产量,美国页岩油、巴西的油田也开足马力往外抽油。

 供应越来越多,需求跟不上。

 就算飞机用的油需求涨得再猛,也架不住这么多油涌进市场。

 二、油价跌一块,中海油年利润少 8 亿

 中海油每桶油 27 美元的成本,曾让投资者很安心。

 可实际情况是,布伦特油价每降 1 美元,公司一年就少赚 8 亿元。

 要是 2025 年油价跌到 60 美元,利润可能就从 1320 亿掉到 1150 亿,难怪投行都调低了对中海油的目标价。

 更让人担心的是,公司增长变慢了。

 中海油 2026 年产量增速,从早期规划的 5%-6% 下调至 2.6%-5.3%,降幅接近少一半。

 圭亚那的新油田虽然能产点油,但填不上老油田产量下降的窟窿。

 网上有人说股价 20 元是铁底,可懂行的投资者看到的是,公司的投资回报率从 18% 降到 12% 的下滑曲线。

 三、大机构在跑,散户在接盘

 从 2024 年三季度开始,大机构持有的中海油股票少了很多,北向资金连续 5 个月在往外撤。

 相反,散户数量却多了 47%,大宗交易的价格比市价低了 8.7%。

 这种大机构卖、散户买的情况,正是周期性股票到顶的典型样子。

 对冲基金也在调整,把能源股的持仓从 7.2% 降到 4.8%,转而买人工智能相关的股票。

 就算中海油每年分红能有 7%,也拦不住资金往成长股跑,市场对传统能源的看法已经变了。

 四、现在该怎么看中海油

 市场现在有点分裂:短期看航空燃油需求能撑着油价,长期又觉得新能源会替代石油,拉低传统能源公司的价值。

 这就导致中海油的市盈率才 9.2 倍,还不到埃克森美孚的一半。

 美联储可能要降息,大家都去炒科技股,能源股的高分红,反而造成了资金趁高溜走。

 但事情总有循环。

 中海油每桶 27 美元的成本是道护身符,就算油价跌到 50 美元,它也能活下来。

 真正的机会,往往在大家都恐慌的时候出现 —— 要是 OPEC + 又开始减产,或者中海油的海上风电项目开始赚钱,现在这种股价下跌的情况可能就会反转。

 石油市场就像钟摆,一直在左右晃动,每次晃的幅度都让人想不到。

 ‌2025 年这个时间点,咱看得远一点:既要看到短期 2 亿桶库存的压力,也要看到中海油的垄断性、高科技含量、现金充足,和能源转型的长期价值。

 如果逆势而为,在中海油周期底部潜伏,耐心等待复苏,那也是一种极好的投资策略。

 友友们,你们怎么看呢?