本轮A股牛市原因是什么?为什么A股必须走牛?
如果去年这时候跟大家说,今年股市会涨到3700点以上,估计打死也不会有人相信,但这种神奇的事情就在昨天发生了,一个大家口中,曾经烂泥扶不上墙的A股市场,最近几个月却牛气冲天,一路高歌猛进,昨天上证指数最高摸到了3745点,这已经是10年来的最高点位。再往上找高点,就是2015年的5178点了。如果从去年924开始算,沪指已经涨了近1000点,涨幅已经达到37%。而且昨天还放出了巨量,两市成交近2.8万亿,证明情绪仍然火爆,牛市也仍然在进行当中。
那么很多人想不明白,为啥会有牛市?经济也没改善,房地产还在加速下跌,牛市怎么就出现了?其实这个并不奇怪,在老齐星球 粉丝群里的朋友都知道,我们前两年就提出过牛市的三级火箭理论,只要政策转向发生,就会形成一级火箭的估值修复,这就是去年924发生的事情,接着业绩预期转好,就开始进入二级火箭驱动行情,目前来看,不确定是不是正在发生,从关税战之后的走势上比较像,但确实还没有业绩发生,所以我们才一直犹豫,这到底是不是二级火箭,也或者是一级火箭之后的一个情绪宣泄阶段。总之就是从阶段来看,目前仍然属于是一波大行情的前期,早期,后面还有主升浪的二级火箭,价格与业绩起飞,还有彻底的情绪阶段,也就是第三级火箭,引发储蓄大规模搬家。从而完成一波特大牛市,走出10年3倍的行情。
当然这个路线图,也不是拍脑袋想出来的,主要是中国经济的阶段改变了,所以股市的地位也就改变了。
首先,之前的股市是个融资市,只负责给制造业融资,过去十年,宏观上最大的任务就是中国制造2025.所以股市和股民,都是处于被牺牲的地位,就像烟民对航母的贡献一样,股民对中国制造业的走向全球第一,也是功不可没,但我们已经产能过剩,内需不足,接下来要启动内循环,股市会走向投融资并举。创造财富效应,带动消费,提振内需,所以股市必须要起来。
其次,经济减速了,以前干啥都赚钱,开个店,开个厂,甚至买套房都比股市赚的多,而现在全是赔钱的买卖,现在反内卷在持续推进,也是经济出清该有的步骤。当越来越多的,过剩产能关闭,投入到股市当中来。就减少了竞争,增加了资金端的供给,头部企业利润会提升,估值也会提升。而且后面没有房地产了,钱也会更多,更长久的留在股市里面。
第三,化债的需要,三个步骤,还一部分,赖一部分,通胀一部分,最终实现债务货币化,说到底就是走向再通胀,现在已经逐渐进入了第三部分。所以货币出来了,股市也就涨了。
这个牛市的路线图,我们基本已经强调了一整年了,但面对最近犀利的上涨,很多人还是担心,说股市会不会又快被玩坏了。我们拿几张图来看一看,一个是估值,现在确实不太便宜了。代表全市场中证全指的已经达到了20.68倍市盈率,离21年高点,只有一步之遥,已经处于历史90分位数水平。
再看股债性价比,有两个算法,一个是收益差,一个是收益比,反映的都是市场的风险溢价,也就是我投资风险更大的股票,获得多少收益补偿。从这两个数据来看,收益差比较钝化,在低利率的情况下,已经很难再过中线,但收益比就不一样了。他已经冲过了中线,逼近极限。
那么这是什么意思?说到底就是短期市场情绪过热,业绩和基本面没跟上来。有比较大的水牛嫌疑,全部都是资金和情绪推动的,他不一定能走的很远了,那有人可能听糊涂了,刚才不是说10年3倍,又说才一级火箭或二级火箭,怎么又说要结束了?这其实本身就是股市的规律,即便特大牛市,他也得分好几个阶段涨上去,不可能一下就全都走完。只有2015年那种彻头彻尾的水牛,才会一蹴而就,但也在后面造成了较大的灾难。所以,这波行情快到位了,但并不影响后面的牛市表现。他只是镰刀们休息,韭菜们换防,中场洗牌而已。牛市往往多急跌,缓涨通常也对应急跌,大家扶稳坐好,控制仓位,习惯就好。
