美联储9月降息概率升至89.6% 美联储降息或已“箭在弦上”
华尔街交易员正大举押注美联储将在9月议息会议上降息25个基点。截至北京时间9月2日上午,芝加哥商品交易所的美联储观察工具显示,美联储9月降息25个基点的概率已升至89.6%。受此影响,9月2日上午,现货黄金价格直线拉升,一度突破3500美元/盎司,创下历史新高,年内累计涨幅超33%。白银现货价格亦持续拉升,突破40美元/盎司大关,创2011年以来新高。美元指数则持续走弱并再度跌破98.
据CME数据显示,市场对美联储9月降息25个基点的概率从80%升至89.6%,2025年底预计累计降息50个基点,2026年9月前可能累计降息125个基点。东方证券研究所指出,这一预期主要源于美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会释放的鸽派信号,暗示9月可能开启降息周期。
7月非农就业数据大幅不及预期(新增7.3万,低于预期的10.4万),且前两个月累计下修25.8万,导致美联储对就业市场判断从“稳健”转向“显著疲软”,华泰宏观认为这是驱动降息预期升温的核心因素。
核心PCE物价指数虽仍高于2%目标(2025年七次读数在2.6%-2.9%区间),但环比增速稳定在0.3%,嘉信理财指出市场认为关税对通胀的传导效应可能短期有限,为降息提供了空间。
美联储官员表态与政策框架调整
美联储理事沃勒明确支持9月降息25个基点,并预计未来3-6个月进一步降息。东方证券研究所分析,其立场基于通胀接近目标、就业市场疲软风险上升及风险管理需求。
美联储货币政策框架调整,摒弃“平均通胀目标”制,转向更灵活的降息路径,摩根士丹利认为这使得政策反应与数据关联性更强。
特朗普政府试图解雇美联储理事库克并施压迫使降息,华泰宏观认为此举可能削弱美联储独立性,但当前FOMC投票成员仍以支持现行政策框架为主。
若特朗普提名的降息派官员米兰获得确认,可能增加9月降息支持票,但东方证券研究所指出现有投票结构(9:3)难以根本改变决策趋势。
美元走软,贵金属、工业金属及金融股受益,强周期板块估值修复
美联储官员持续释放鸽派信号,9月降息预期升温导致美元指数承压。美联储理事库克被解雇事件发酵,引发市场对美联储独立性受损的担忧,进一步削弱美元信用。
美国二季度GDP增长上修但核心PCE连续3个月回升,经济呈现通胀黏性特征。7月PCE环比增速放缓至0.2%,符合市场对降息路径的预期,实际利率下行空间打开。
特朗普政府的关税政策加剧全球贸易不确定性,财政赤字扩大引发美元信用担忧,推动非美央行加速外汇储备多元化。
货币属性强化:美元指数与金价负相关性达到历史高位,摩根士丹利指出当前美元若延续贬值趋势,将直接利好以美元计价的贵金属。
实际利率驱动:富达国际测算显示,联邦基金利率每下降25个基点,黄金公允价格提升约3.5%。当前市场定价已包含年内两次降息预期。
央行购金支撑:摩根大通预测2025年央行黄金购买量达850吨,新兴市场持续增持黄金对冲美元储备风险。
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