英国央行9月料按兵不动，降息时点与通胀前景成焦点

 根据路透社最新调查,绝大多数经济学家预计英国央行将在9月18日的会议上维持基准利率于4.00%不变。尽管通胀仍居高不下,多数观点仍认为央行将在下一季度及明年初实施降息,但同时有越来越多专家认为,今年的降息周期或已结束。

 英国通胀率去年曾一度回落至2%的政策目标,但目前再度攀升至近两倍水平。央行行长安德鲁·贝利近期强调,降息时机仍不确定。官方预测显示,通胀率可能在9月份达到4%,并预计直至2027年中才能重回目标水平。

 在9月8日至11日接受调查的67位经济学家中,全部预计本月利率将维持不变,其中42人认为第四季度将降息25个基点,三人预测降息50个基点。不过,超过30%的受访者(22位)目前认为今年内利率将保持不变,高于上月调查中的15%。

 道明证券全球宏观策略主管詹姆斯·罗西特指出,若通胀略有回落且劳动力市场持续疲软,11月降息的条件将具备;但如果出现通胀上行或薪资增长加速,则可能推迟宽松进程。关键数据,8月通胀和劳动力市场报告将分别于9月16日和17日公布。

 当前英国7月通胀率为3.8%,截至6月的三个月平均周薪同比增长5%(不含奖金)。调查预计,本季度及下一季度通胀率均值分别为3.8%和3.6.2025年全年预计维持在3.4%的高位,2026年回落至2.5%,目标水平则要到2027年方可实现。

 桑坦德银行等机构已调整预期,认为央行今年可能不再降息。尽管2025年英国经济在七国集团中表现突出,但增长主要依赖政府支出,私人需求持续疲软。预计2026年英国经济季度环比增长率维持在0.2%-0.4%,全年增速预计为1.2%,略低于2025年的1.3%。

 此外,英国央行持续缩减其资产负债表,自2022年以来已将债券持有规模从8750亿英镑降至5580亿英镑。12位受访经济学家预测的中值显示,在2025年10月至2026年9月期间,央行可能进一步减持675亿英镑的政府债券,预测区间介于500亿至1000亿英镑之间。

 根据英国央行上周五公布的调查,8月英国公众对未来五年的通胀预期升至3.8%,创2019年5月以来最高水平。这一变化可能引发货币政策委员会成员关切,尤其在本周利率会议即将召开之际。

 同期,公众对未来12个月的通胀预期也从三个月前的3.2%上升至3.6%,达到两年高位。经济学家指出,此类预期并非严格意义上的通胀预测,而是反映潜在风险,较高预期可能推升工资要求和物价容忍度,进一步加剧通胀压力。

 货币政策委员会成员对该调查的重视程度存在分歧。部分认为这更多是对近期通胀数据的即时反应,另一部分则担忧其暗示公众对央行实现2%通胀目标的信心有所动摇。

 调查还显示,公众对英国央行控通胀方式的净满意度从5月的+6下降至8月的+2.但仍高于过去三年多数时期的水平。

 经济背景方面,英国7月消费者价格通胀同比上涨3.8%,处于十八个月高点,居七国集团之首。英国央行预计通胀率将在9月达到4%,并于2027年第二季度回落至政策目标。尽管央行于8月降息25个基点至4%,金融市场预计9月继续降息概率极低,年底前降息的可能性也仅为40%。