最新英镑小幅贬值，英央行利率维稳货物出口增长
今日 1 英国英镑可兑换 1.3559 美元、1.1569 欧元、9.6637 人民币、198.9093 日元、1.8613 加元、2.0941 澳元、1.0862 瑞士法郎及 2.2691 新西兰元。受美元走强及国内贸易赤字影响,英镑对主要货币呈现小幅贬值态势,其中对美元汇率较上月微跌 0.3%,但对人民币汇率稳定在 9.66 左右,反映出中英贸易的基本盘韧性。
一、英央行维持利率平衡通胀与增长
英国中央银行在 9 月货币政策会议上决定,继续将基准利率维持在 4.50% 的水平,这是自 2025 年二季度以来的连续第三次暂停调整。央行强调当前政策重点是巩固通胀回落趋势,2 月数据显示消费者价格指数(CPI)同比上涨 2.8%,较年初峰值明显回落,核心通胀率降至 3.5%,逐步接近 2% 的目标区间。尽管二季度 GDP 增速仅为 0.2%,经济复苏乏力,但决策者担忧过早降息可能导致英镑进一步贬值。市场分析指出,央行对美联储政策路径高度敏感,若四季度美国启动降息周期,英国可能跟进下调 25 个基点,但短期内更倾向于观察贸易数据改善情况,避免加剧资本外流压力。
二、货物出口增长难掩贸易结构失衡
英国货物出口在 7 月迎来显著增长,出口额环比增加 19 亿英镑(6.6%),对欧盟和非欧盟国家出口均实现正增长。其中对美出口增长 0.8 亿英镑,主要得益于贵金属和汽车零部件出货量增加,但仍未恢复至关税调整前水平。汽车产业表现分化,传统燃油车出口受环保政策影响下降 3.2%,但电动汽车出口增长 18%,捷豹路虎的电池驱动车型在欧洲市场份额提升至 7%。然而贸易逆差持续扩大,三个月至 7 月的货物贸易赤字增至 619 亿英镑,主要因能源和工业原材料进口成本上涨,凸显出口增长质量不高的结构性问题。
三、服务贸易顺差成为经济稳定器
与货物贸易疲软形成对比的是服务贸易的强劲表现,三个月至 7 月的服务贸易顺差扩大 26 亿英镑至 516 亿英镑,创三年来新高。金融服务贡献最大增量,伦敦金融城的外汇交易、资产管理收入同比增长 9%,跨境保险业务增长 12%。教育出口延续复苏态势,上半年国际学生入学人数恢复至疫情前的 112%,其中来自亚洲的留学生增长 23%,支撑相关服务收入增长。旅游业虽未公布最新数据,但希思罗机场 7 月旅客吞吐量同比增长 15%,酒店预订数据显示中国游客数量已恢复至 2019 年的 70%,文化体验和高端购物成为主要消费领域。
四、能源进口压力倒逼转型加速
能源价格波动对英国贸易平衡构成持续挑战,上半年原油和天然气进口支出同比增长 8.7%,主要受地缘政治因素和英镑贬值双重影响。为降低对外依赖,北海油田增产计划取得进展,原油日产量提升至 170 万桶,较去年增长 5%。可再生能源转型同步推进,苏格兰海上风电装机容量新增 1.2 吉瓦,占电力供应比重升至 28%。政府推出的 "绿色工业战略" 吸引外资流入,丰田在英格兰东北部投资建设的电池工厂已投产,预计年产能达 10GWh,将带动电动汽车产业链出口增长。但转型阵痛明显,传统能源行业裁员率上升 3%,区域经济失衡问题加剧。
当前英国外贸环境呈现 "服务领跑、货物承压" 的鲜明特征。2025 年上半年出口总额中,服务贸易占比升至 48%,其中金融和商业服务贡献超七成;货物出口中汽车、精密仪器和化工产品仍是主力,但增长乏力。区域布局上,对欧盟出口占比 42%,对美占 18%,对亚洲出口提升至 22%,多元化进程初见成效。
英镑贬值虽提升部分制成品价格竞争力,但推高能源和资本货物进口成本,上半年工业设备进口支出增长 6.1%。未来增长将依赖三大方向:深化金融服务全球优势、扩大绿色技术出口、通过自贸协定开拓新兴市场。英国贸易与投资署预测,全年出口增长率约 1.5%,外贸对 GDP 贡献率维持在 0.3 个百分点,在全球贸易格局调整中,服务贸易优势与技术创新将成为突破困局的关键支撑。
