降息拉升美国通胀,下半年经济拉响全球通胀警报
降息拉升美国通胀,下半年经济拉响全球通胀警报。美联储官员在那里 9 这个月降低了联邦基金的利率,以提振疲软的就业市场,但包括美联储主席杰罗姆·鲍威尔在内的一些官员担心降息会导致通货膨胀。
克利夫兰联邦储备银行行长贝丝·哈马克周一持谨慎态度 (Beth Hammack)、亚特兰大联邦储备银行行长拉斐尔·博斯蒂克 (Raphael Bostic) 阿尔贝托·穆萨勒姆,克利夫兰联邦储备银行行长 (Alberto Musalem)。
这三位政策制定者在各自的公开露面中指出,个人消费支出不包括食品和能源,不包括 (PCE) 价格衡量的通货膨胀率仍接近每年 3% 速度增长高于美联储 2% 年率目标,这是自己的 2021 多年来从未见过。
博斯蒂克说,他不同意 10 美联储在本月的会议上再次降低了联邦基金的利率,但可能会根据会前的经济数据改变主意。
他在接受《华尔街日报》采访时说:“我担心通胀过高。对我来说,我认为我们必须继续强调这一点的重要性。”
三位经济学家都认为,唐纳德·特朗普总统的关税是当前高通胀的主要原因,并可能导致未来价格的进一步上涨。
然而,关税并不是通货膨胀的唯一来源。穆萨勒姆在接受布鲁金斯学会智库采访时表示,关税显著提高了价格,但幅度低于预期,其他经济力量也可能推动这一趋势。
哈马克还表示,她不想过快降息。她在克利夫兰联邦储备银行举办的一项活动中说:“我们在取消货币政策限制时应该非常谨慎。”
上周三,美联储决定将基准利率下调25个基点至4.00%-4.25%,这是今年首次降息,9个月后重启。此外,预计今年将降息50个基点,正式开启新一轮大放水,市场开始飙升。
然而,降息决定恰逢大宗商品市场资本流入激增和美国平等关税政策正式实施,这可能在未来半年引发第二轮全球通胀浪潮。
彭博宏观策略师Simo 根据White分析,2025年大部分时间大宗商品资金流入持续上升,步伐加快。这种模式出现在2020/21年和2009年通胀快速上升之前。历史数据显示,金属价格领先全球CPI约6-9个月。当前金属价格的上涨预示着通胀可能在未来6-9个月内跟随上涨。
此外,自今年4月美国总统特朗普宣布征收“平等关税”以来,美国对大多数国家的新税率在8月后正式生效,而对中国的新税率被推迟到11月。关税政策的不确定性延长了关税对价格的实际影响周期。
美国企业在早期阶段仍在消耗“抢进口”积累的库存,这在短期内延迟了关税的增加,导致成本上升对进口商品最终价格的影响。特别是8月份的这一轮增税预计将对价格产生更明显的影响,最早将在10月份显示在数据上。
美联储正处于进退两难的境地。随着通胀压力的消失,就业市场的降温迹象越来越明显,这构成了美联储的核心政策困境。8月份,非农新增就业人数远低于市场预期,失业率上升至4.3%。目前,美联储主席鲍威尔表示,他对失业的担忧超过了通货膨胀,但当CPI飙升至3%以上甚至4%时,鲍威尔敢这么说吗。
现在通货膨胀是可以接受的,因为原油一直在拖延,虽然我仍然看跌油价,但范围相当有限,到明年,原油价格,同比下降会缩小,恐怕无法抑制通货膨胀。
因此,预计未来半年,全球可能面临巨大的二次通胀风暴,随着失业率的飙升,美联储将非常困难。
降息拉升美国通胀,下半年经济拉响全球通胀警报。目前,市场普遍低估了非周期性通胀的韧性,这正是美联储最难控制的部分。换句话说,目前的市场过于乐观,甚至不能用乐观来形容,但已经成为一种信仰。
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