2025年美豆出口受阻(10月豆油继续偏弱震荡)
2025年美豆出口受阻(10月豆油继续偏弱震荡)自10月以来,国内石油期货整体震荡疲软。在政策预期的推动下,豆油期货的趋势具有一定的弹性,主要合同价格为8200~8400元/吨运行。
2025年美豆出口受阻
从基本面看,国内供应相对宽松,库存处于中高水平,抑制了大豆油价格的上涨空间。国际大豆油价格强劲,国内油厂提取速度放缓,对大豆油价格形成了一定的支撑。此外,印尼生物柴油政策和中美贸易关系是影响油价的重要变量。总体而言,短期大豆油期货可能会保持冲击模式,中长期需要关注南美大豆产区天气和全球油需求的变化。
目前,美国政府“暂停”与中美贸易战的升级,削弱了美国大豆在全球定价体系中的影响,削弱了美国大豆价格对中国进口大豆成本的影响。今年10月,美国政府“暂停”导致USDA供需平衡表、出口销售、检验等数据中断,美国大豆价格为1000~1050元/蒲式耳震荡整理,缺乏量化数据引导。市场无法可靠调整2025/2026年美豆供需平衡表,美豆价格对天气、销售等影响因素的敏感性明显降低,无形中将定价主动权转移到南美大豆贴水和人民币汇率。
10月至12月,中国对美国大豆保持零购买,供应缺口基本上由从巴西和阿根廷进口的大豆补充。CBOT大豆价格的波动被高关税过滤后,实际上构成了美国大豆与中国进口大豆价格的脱钩。目前,中国进口大豆供应相对充足。即使中美贸易谈判取得进展,中国对美国大豆短期需求的紧迫性也将下降。第四季度,中国进口大豆的成本将保持以巴西大豆折扣和人民币汇率为主导的定价模式。
美国气候预测中心(CPC)预计10月至12月拉尼娜天气概率高达71%,2025年12月至2026年2月拉尼娜天气概率降至54%。弱拉尼娜可能会增加巴西、阿根廷等大豆主产区的干旱风险。罗萨里奥谷物交易所预测,2025年/2026年阿根廷大豆产量为4700万吨,低于美国农业部预测的4850万吨。
10月豆油继续偏弱震荡
国庆节前,受阿根廷短暂撤销出口税的影响,国内阿根廷大豆采购力度加大。目前,采购量已基本覆盖明年第一季度的供应缺口。9月下旬,阿根廷宣布将大豆出口税从26%降至零。虽然这一政策只持续了几天,但中国客户反应迅速,在政策公布后三天内锁定了至少10艘大豆(65万吨)的订单,随后增加到20艘(130万吨),全部计划在11月装船。这有助于缓解春节前传统需求旺季的压力,大大减轻大豆供应的担忧。
此外,自第二季度以来,中国加强了对南美大豆的采购。第三季度是进口大豆的季节性减少期,但8月至9月,国内大豆进口和港口抵达量近年来仍保持历史高位。根据海关总署公布的数据,2025年9月中国大豆进口量为1287万吨,其中从巴西进口量为1096万吨,同比增长29.8%,约占进口量的85.2%;从阿根廷进口117万吨,同比增长91.5%,约占进口量的9.1%;自2018年11月以来,未进口美国大豆首次没有美国大豆抵达香港。相关研究数据显示,截至2025年10月17日,全国重点地区豆油商业库存为122.4万吨,周减4.11万吨,降幅为3.25%。同比增长9.40万吨,增长8.32%。
2025年美豆出口受阻(10月豆油继续偏弱震荡)最近,大豆油市场没有明显变化,石油厂正常开始交货,库存压力仍然存在,价格缺乏明显的驱动力
